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IEO——是新的生机还是新的镰刀

交易所拿自己的信誉背书,IEO究竟能不能行?

很多人还没有弄清CEO,COO,CFO,CMO,CIO的区别,又来了新的一串O:ICO,IFO、IEO和IMO。

这是四种不同的融资方式,没有对错,不存在二元对立。

然而,在全球范围内,针对IC/F/E/MO的法律几乎空白(除了泰国、马耳他等少数国家),其概念容易被人利用来诈骗或割韭菜,因此,众人往往对这类新型融资方式谈虎色变。而出于监管便利的考虑,国内甚至“一刀切”,严禁ICO和加密货币交易,也就否认了它们的存在合理性。

IEO(Initial Exchange Offerings),首次交易发行,指以交易所为核心发行代币;代币跳过ICO这步,直接上线交易所。IEO——是新的生机还是新的镰刀

区块链融资新方向,IEO为何能脱颖而出?币安Launchpad开启了加密市场的热情,在它的背后是一个被称为“IEO”的众筹募资模式。如前文所述,IEO全称为交易所公开发行(Initial Exchange Offerings),指交易所直接帮助项目上线募资并销售其代币的一种方式。由于发行方本身就是交易所,所以IEO不需要公开募集资金、发行等环节,可以直接在交易所上市和交易。

利用自身资源和项目经验,交易所可以完成对所提交项目的审核调查,同时还能抑制钓鱼、恶意攻击等技术风险。而交易所具有的用户、资金、流量等优势,对项目的传播、资金收集都能提供更有效的帮助。IEO和此前被寄予厚望的STO有些类似,但流程更短、效率更高。原因在于STO的审核方是官方机构,但IEO的审核方则是交易所这样的市场力量。它兼具项目融资必需的安全低风险、便捷高效两大特点,ICO、STO都无法比肩。

也因为这些,IEO被认为是区块链项目融资的新方向。韦氏评级(Weiss Ratings)曾断言IEO将是加密市场的新热点。通过让交易所审查待融资的加密项目,从而保障投资者的安全。 很明显,新入场的交易所都想在IEO的巨大红利中分得一杯羹。但IEO得以实现高效率、低风险,背后是交易所持有的巨大资源——交易所连接的海量用户,在项目调查方面的丰富经验,利用全球化布局摊薄政策压力……这些优势都会在IEO过程中发挥巨大作用。反过来,如果一家交易所无法连接更丰富、更广泛的用户,无法灵活应对政策压力,那么即便IEO带来更大的市场机会,也很难灵活自如地施展手脚。

币安Launchpad成功的一大关键就是币安的全球化布局,一方面可以连接更广泛的用户,另一方面平摊了政策风险,当一个国家的政策收紧之后,可以将业务重心调整至另一国家。赵长鹏在采访中亦表示,IEO模式复制容易,但执行能力无法复制,同时币安在项目选择上拥有优势,放言“欢迎其他交易所来抄”。相较之下,火币、OK则要面对一些限制。

上周五推出Huobi Prime后,火币全球站CEO一直在纠正外界“众筹”的说法,强调Huobi Prime全名为“火币优选上币通道”,目标是“提供一个创新、快速、合规的综合上币服务”;OK的情况与之相似,在OK Jumpstart的发布声明中,OKEx CEO Jay Hao也在强调“合规”,表示推出前曾“审慎地评估过这种模式在各国的合规性”。交易所用自身信誉为项目背书,用来保障投资者安全,但IEO头上仍然“悬着利剑”。一方面,IEO项目存在无人购买导致众筹失败的风险;另一方面,一旦项目上线交易后无人追高,价格骤降导致公募者被套牢,市场信心将极大受损。

某种意义上,IEO是个“只许成功、不许失败”的游戏——至少在项目上线交易的初始阶段,代币价格不能跌破发行价。否则,不仅公募阶段的投资者信心受损,观望中的投资者也会因此离场。市场信心动摇,IEO就可能面临崩盘。对于这一问题,币安创始人赵长鹏曾在采访中表示,币安会建议项目方不要将初始销售价定得太高,以此获得更多人气。

但他也承认,市场行情无法预测,不是一、两天所能决定。即便如此,IEO仍然是值得瞩目的创新形式。市场没有完美的模式,就像不成熟的ICO催生IEO一样,IEO的问题也将催生更具创新的模式。在熊市之中,加密市场仍在不断创新进化,新的模式仍能吸引玩家加入、推陈出新,这些比任何模式更重要。

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