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【视频】对话链圈 | 水木清华 袁晔:投资人眼中的STO和你的不同

 

崔玉蓉:那为什么不能等市场稍微冷下来,大家冷静之后换一种逻辑,就是我可以估值少一点,然后先慢慢来,现在就在按这种方法就是已经在降低估值了。

袁晔对,像我们去年开始看这些项目的时候,我们是按照现在的逻辑判断说你现在的团队三千万、五千万,刚刚好我们还能接受,但是他上来就三五个亿,我们就没法投,大家没法达成一致。从我们投资的角度讲我们就投不出去,因为投资理论上讲基金是有投资压力的,我自己的钱无所谓,十年我不投资也没事,但是我管理一个基金它是有期限的,哪怕七年的基金我可能前三年就得投完,我见什么项目都没法出手,那我这基金就不成立了,就变成了一个不得不去投的问题,即便这样还很痛苦,投的也很慢,但是慢慢回归到理性,回归到这个行业的正常情况,回归到今天这个样子我们又回到原来的逻辑,这些创始人也相对就回归到理性了,尤其是正常的创始人。

嘉宾介绍
袁晔:水木清华基金 执行董事

崔玉蓉:我听说过一个理论是说为什么估那么高是因为你估低了、融少了你就没法做链的开发,因为他们讲的那个故事就是需要很多的钱才能去实现的。

袁晔:你觉得开发一个链的难度大呢还是说把京东这个公司做到今天,腾讯、阿里这个公司做到今天这个规模,哪一个花钱花的更多呢?其实京东也花了很多钱,但是他是一步一步融资的。这些做链的其实核心逻辑是我们是发币,我就融两轮,其实就融一轮,融完之后就上交易所了,他是这个逻辑,所以他就想一把融一个大的。

崔玉蓉:所以当STO出现以后大家有一个猜测说未来这种想融多的,就是你认为这个公司很值钱,你认为你各种实力都有,那你就去STO。如果是个初创型的公司,就几个人开始了新的模式,创意很好,那么你就可以去继续走原来这条路,然后可以估值低一点就变成一个分水岭,高的都去那边,如果现在还走原来这个路去融资的人,他就要把估值就降低。

主持人介绍
崔玉蓉:《对话链圈》制片人、资深互联网人

袁晔:这个问题核心在于什么叫STO,STO这个词是一个造出来的词,它参照什么呢?参照IC0,IC0是参照谁呢?IPO。这是币圈给IC0又弄了一个新的概念,它这个security(安全性)就是股权token,现在的所有的这些token它是两个核心性质,一个叫股权token,一个叫使用权token,很多token其实是一个token有两个价值,就是说你拿这个token可以去买东西,这里面的核心点是它的使用权,还有一种是你拿着我的token就能分红,你可以来决策,来社区投票,这个就有股权和决定权的意思了。很多token发出来的是两个性质同时存在,后来有一段时间大家讲双token体系,说我一个token是股权性质,一个token是使用权,可以无限量的发行,跟法币去锚定等等,就讲这个概念。这里就分开了,分出来了一个叫security token就是股权token,然后按照security token这件事就有了一个security token offering(证券币发行)。STO现在大家讲这个东西,最近有一些落地的,大家去按照美国的SEC(美国证券监督管理委员会),就是类似于美国的证件会的监管去拿一个叫Reg D、 Reg S 、Reg A+这么几个所谓的牌照或者说一个审核通过。大家说我拿到那个就是STO了,其实没有什么特别的锚定关系,这里边没有锚定关系,因为美国的那个SEC(美国证券监督管理委员会)的监管,它可以追溯到1933年的美国证券法,所以其实这都是现成的,也就是说不发token。你说我是一个美国公司去申请Reg D、Reg S、Reg A+都是可以的,只是现在很多人说我要发一个币,同时我发币的时候是美国注册的一个公司,然后去美国SEC(美国证券监督管理委员会)拿这个Reg D、Reg S这些东西,然后我这个公司去发一个币,这个币叫STO,说我这个STO是受所谓的大家认为是在SEC(美国证券监督管理委员会)的监管下去搞的这么一个东西,按照这个标准来。

现在全球一共只有39个所谓的这个拿到美国SEC(美国证券监督管理委员会)的STO,但是STO里面的这个O叫offering, offering是有首发发行的那个意思,但现在的这些token在融资的时候它没有一个交易所,不像说我IPO的时候去NASDAQ(纳斯达克)或者是像港交所,或者是创业板、 新三板,现在没有首发平台、募资平台。第二,你募资之后,你的这些股权要做流通、交易,也没有交易所,因为NASDAQ(纳斯达克)也是个交易所,也是一个融资平台,因为它做的首发发行,现在STO是没有的。但是我说今天这个话的时候已经很多人在变了,就是已经有很多叫IC0的平台改名了,以前叫某某某IC0现在改名叫某某某STO,以前很多做众筹的平台现在开始帮这些STO去做一个募资平台,很多做数字货币交易所的现在开始说我支持STO在我这交易了。但是STO这个东西如果从监管角度来讲,现在这些不管是基于以太坊的ERC20还是EOS发的这些token,监管都是没法监管的,因为监管体系是不支撑对这些代码程序的监管能力的,包括它有一些后门这些都没有留,所以是没法监管的。

现在有一家公司,也是一家美国公司叫Polymath,他说我要做一个符合美国SEC(美国证券监督管理委员会)监管的以太坊,未来在我这上面发的这些token美国SEC(美国证券监督管理委员会)是可以监管的,甚至我未来可以让中国政府监管、中国的证券会去监管,让香港去监管,新加坡去监管,他说我可以留监管后门,可以做反洗钱调查包括KYC等等这一系列的,这时他们的设计理念,但是他们也做了好长时间了还没做出来。现在按照五千万美金的估值在融资,然后他们本身自己也拿到了美国SEC(美国证券监督管理委员会)的这个Reg D、他自己发的那个token,也叫做STO,所以其实STO是一个概念而已。

崔玉蓉:自己发的token叫STO。

袁晔:就是他自己说我这是STO了,而且是符合美国SEC(美国证券监督管理委员会)监管的。

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